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                                            交易商協會明確混合型科創票據相關機制
                                            2023-10-24 記者 鐘源 北京報道 來源: 經濟參考報

                                              金融支持科技創新戰略持續發力。中國銀行間市場交易商協會(簡稱“交易商協會”)日前發布關于明確混合型科創票據相關機制的通知,對三個月前推出的混合型科創票據產品界定、運作模式、發行主體、信息披露等方面作出進一步的明晰和規范。

                                              據悉,混合型科創票據鼓勵企業通過募集資金用途、條款設計、期限安排等方式,達到股債聯動效果,為科技型企業提供多元化接力式融資服務。其中,要求募集資金應不低于50%用于科技創新領域。具體來看,可用于具有科技創新稱號的科技型企業生產經營活動,也可用于投資科技型企業的股權,對標的公司實現控制或參股,以及通過基金投資于科技創新領域,且基金需滿足合規性要求。

                                              對此,中證鵬元評級研究發展部研究員高慧珂表示,混合型科創票據的意義在于放大投資者收益空間,使投資者在獲得固定收益的基礎上,能夠分享投資標的未來成長帶來的部分額外收益,提高債券投資者積極性。由發行人擁有的財產權進行質押擔保的創新也非常符合科創企業需求,因為科創企業缺乏可用于抵質押的傳統實體資產,其核心資產即知識產權等無形資產,探索這些財產權質押發債融資,可以提升科創企業發債融資的可得性。

                                              “就已發行的混合型科創票據來看,多數設置的利率上浮條件要求較高,且上浮幅度較低。未來,混合型科創票據市場需要根據不同階段的科創企業風險特征,持續加強產品創新的廣度和深度。例如,更加靈活地設計利率上浮的條件和幅度,增加對債券投資者的吸引力?!备呋坨娣Q。

                                              通知中列出的3種混合型科創票據條款設計方案,質押財產權模式、轉換基金份額模式、根據擬投企業分紅或股權退出收益設置浮動利率模式均有相關已發行案例可以參考,而采用浮動利率掛鉤企業財產權收益的模式、根據擬投企業分紅或股權退出收益設置支付條款模式、轉換科創企業股權模式等尚未有發行案例,需要發行人和中介機構做具體探索。此外,本次混合型科創票據明確應發行3年期及以上中長期品種,可設計為“N+N”的期限結構。

                                              事實上,早在去年5月份,交易商協會就推出了科創票據,迄今為止已有一年多時間。數據顯示,其間交易商協會共支持144家企業發行科創票據398只,金額合計3418億元,其中,三一集團、吉利控股、紅豆集團、恒力集團等20家民營企業發行科創票據77只,金額合計525.2億元,占比15.37%。

                                              對于此次進一步推出混合型科創票據,交易商協會方面表示,一方面,可以重點解決科技型企業股性資金不足的問題,實現從債到股的光譜效應,拓寬科創金融服務的深度和廣度;另一方面,也通過條款設計引入更多債券市場投資人參與科技型企業成長,分享企業成長紅利。

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