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                                            積極因素不斷積累 機構看多中長期市場
                                            2023-10-24 記者 羅逸姝 北京報道 來源: 經濟參考報

                                              近段時間,A股市場面臨較大壓力,上證指數失守3000點大關,市場情緒陷入冰點。自8月下旬以來,包括投融資端改革、上市公司分紅制度改革等多項利好政策已陸續落地,三季度經濟數據也出現改善勢頭。

                                              業內人士表示,目前政策信號清晰,市場積極因素正在不斷積累。從中長期視角來看,權益市場對于基本面及風險的定價已較為充分,只是投資者悲觀情緒的修復仍需要一些時間,預計市場正處于底部蓄勢階段,整體機會大于風險。

                                              積極因素不斷積累

                                              今年8月以來,A股市場多項利好政策陸續落地,日前發布的三季度經濟數據也出現改善勢頭,政策信號逐漸清晰,市場積極因素正在不斷積累。

                                              證監會日前宣布,對《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》,以及《上市公司章程指引》現金分紅相關條款進行修訂并向社會公開征求意見。滬深證券交易所也同步修改完善了上市公司規范運作指引,明確操作性要求。業內人士表示,分紅新規修訂有助于解決當前上市公司分紅過程中存在的多項問題,鼓勵上市公司加強分紅頻次和數量,向投資者傳遞長期發展信心,持續增強資本市場活力與吸引力。

                                              而在稍早之前的10月11日,工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行先后發布公告,接到控股股東匯金公司的通知,增持合計超過1億股。匯金公司擬在未來6個月內(自本次增持之日起算),以自身名義繼續在二級市場增持四大行股份。市場普遍認為,匯金公司增持銀行股,有利于提振當前疲弱市場的信心。

                                              此前,下調印花稅,降低融資保證金比例,階段性收緊IPO、再融資,規范量化交易,規范大股東減持,加強融券業務逆周期調節等多項舉措均已落地。

                                              宏觀基本面方面,日前發布的數據顯示,工業生產穩定增長,前三季度規模以上工業增加值同比增長4%,增速較今年上半年加快0.2個百分點。企業效益加快恢復,其中,8月份規模以上工業企業利潤同比增長17.2%,營業收入、利潤均實現由負轉正。從GDP增速來看,前三季度國內生產總值同比增長5.2%,其中三季度增長4.9%,遠高于市場預期。

                                              “A股投資者悲觀情緒已步入極值區域,積極因素正在積累?!敝行抛C券表示,三季度經濟數據超出市場預期,預計四季度繼續呈現改善趨勢;市場出清速度加快,白馬股的調整有望釋放場內資金。

                                              市場底部蓄勢

                                              盡管當前市場并未對陸續釋放的政策信號作出較為明顯的反應,但從中長期視角來看,機構普遍表示,權益市場對于基本面及風險的定價已較為充分,只是投資者悲觀情緒的修復仍需要一些時間。目前來看,可以預計市場正處于底部蓄勢階段,整體機會大于風險。

                                              上周五(10月20日),上證指數年內首次失守3000點大關。10月23日,三大指數延續跌勢,上證指數最新點位為2939.29點。自10月以來,上證指數累計跌逾5%,深證成指、創業板指均累計跌逾6%。

                                              “悲觀情緒修復需要時間,市場大概率以橫盤震蕩消化低迷的情緒,中長期不悲觀?!比A西證券表示,近期公布的三季度經濟數據好于市場預期,但國內股票和債券市場均表現疲弱,反映投資者情緒仍較低迷。當前A股處于中長期底部區間,不建議過度悲觀:一方面,政策從宏觀經濟基本面、活躍資本市場等方面均在發力,最終會定價到股票市場;同時,A股整體估值處于較低水平,繼續下探的空間有限,更大概率以橫盤震蕩來消化低迷的情緒。而匯金增持四大行、央企增持和回購股份等,有望帶動場外資金入市。

                                              “當前上證指數已跌破3000點并接近去年10月低點,權益市場對于基本面及風險的悲觀定價已經較為充分,市場整體機會大于風險?!逼桨沧C券也提出,盡管近期海外擾動有所增多,但國內經濟邊際改善的趨勢仍在延續,融券、分紅等活躍資本市場新政仍在出臺,有望合力推升市場預期改善和底部回暖。

                                              “上周公布的三季度經濟數據超預期,但市場對此反應平淡,上證指數調整并跌破重要心理關口。當前國內股票市場核心矛盾并非短期GDP和上市公司EPS增長,而是中期不確定性將在未來如何被解決,這是市場能否給予估值的關鍵?!眹呗赃M一步分析稱,盡管9月經濟數據邊際改善,但未打消市場對增長動能的疑慮;此外國內外的金融條件在近期同步收縮,10年期美債收益率一度突破5%,金融條件的收緊疊加地緣政治的沖突令權益風險資產風聲鶴唳。股票市場快速風險釋放已接近歷史極致水平,市場自身有望圍繞長期趨勢線反復爭奪,形成階段性的市場底部。

                                              外資機構看好市場前景

                                              受內外部多重因素影響,滬深港通北向資金今年以來出現較大波動。截至10月23日,北向資金10月以來凈賣出逾371億元。在專家看來,不宜以偏概全將北向資金作為A股投資的“風向標”。與此同時,當下仍有不少外資機構逆勢布局中國市場與中國資產。

                                              近段時間,在新成立和上市交易的ETF前十大持有人名單中,頻繁出現瑞銀集團(UBS AG)、巴克萊銀行(BARCLAYS BANK PLC)等外資機構的身影。此前披露的ETF中報也顯示,在跟蹤科創50、滬深300、上證180等主流寬基指數的ETF前十大持有人中,也多次出現外資機構的身影。

                                              此外,證監會網站10月18日更新披露信息顯示,施羅德基金申報了“施羅德中國動力股票型證券投資基金”。據悉,這是該公司旗下首只投向中國股票市場的主動權益類基金。另外,富達、路博邁等多家外資基金公司表示,近期將積極布局投向中國的主動管理股票基金。

                                              而多家國際知名機構也在今年加快了在華投資展業或擴大業務范圍。如證監會1月19日核準渣打銀行(香港)有限公司出資10.5億元獨資設立渣打證券(中國)有限公司,后者成為證監會核準設立的首家外商獨資證券公司;北京證監局7月28日核準匯豐保險經紀有限公司證券投資基金銷售業務資格等。

                                              施羅德基金總經理張蘭表示,中國市場是一個值得長期和耐心耕耘的市場。目前A股整體估值處在歷史低位,市場已經較為安全。從中長期的角度,看好經濟轉型相關的技術升級和消費升級方向,結合政策刺激和一些積極數據信號,對中國資本市場充滿信心。

                                              高盛研究部此前也表達過對中國股票維持超配的觀點。高盛研究部股票策略團隊發表研究報告預測,受寬松政策提速、周期性改善、市場技術面向好、低估值和低倉位等五個因素的推動,中國股市有望在今年年底前出現上行的交易機會。

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